银行理财4月报：破净率2023年以来首次低于3%，超95%公募理财产品今

本课题组成员:

研究员:黄桂煊 薛茹云 陈子卉 高昌婕

数据分析师:张稆方

编者按:《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

本期，南财理财通课题组发布4月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

摘要:

破净情况:4月，债市呈现V型走势，从债牛持续演绎到低位反弹，理财产品综合破净率继续下行至2.67%，为2023年以来首次降至3%以下。具体来看，固收类产品破净率低于1%，混合类产品破净率大幅下滑至20.82%，权益类产品破净率为72.97%，商品及金融衍生品类产品依旧100%破净。

新发产品:2024年4月，30家理财公司合计发行了1311只理财产品，环比2024年3月的1459只减少了10.14%，理财公司产品发行热度有所下降。整体产品仍以封闭式固收类产品为主，二级(中低风险)新发产品占比持续上升。

创新产品:“招银理财招越臻选联动理财计划”作为高风险开放式净值型产品，在存续期间内，投资者可于派息日获得产品所投资的底层衍生品结构派息收益，派息收益=衍生品结构投资本金×派息率×派息天数/365。

到期产品:4月理财公司到期产品数量环比上月减少6.29%，公募型产品占比超过80%。达标率方面，固收类产品达标过半，环比上月增加5.16个百分点；混合类产品较上月达标情况有所改善；固收类及混合类的长期限产品达标率仍不理想。

存续产品:截至4月末，31家理财公司共有存续理财产品20,170只。一年以内期限的存续理财产品占比之和提升，由57.03%微升至57.88%。所有投资性质类型理财今年以来平均净值增长率均为正数，固定收益类公募理财、混合类理财、权益类理财和商品及金融衍生品理财(合并登记编码)今年以来平均净值增长率分别为1.22%、0.82%、1.52%和0.82%。

综合破净率2.67%，混合类产品破净率下滑明显

南财理财通数据显示，截至4月末，理财公司存续公募产品数量为17,110只，合计456只净值在1以下，综合破净率为2.67%。

其中，固定收益类理财产品破净率为0.97%，混合类产品破净率为20.82%，权益类产品破净率为72.97%，商品及金融衍生品类产品全部处于破净状态。混合类产品破净率下滑明显，较上月下降18.8%。

具体到固收类公募产品上，投资周期在3年以上的产品破净比例最高，为5.41%；投资周期为2-3年的产品破净率次之，为2.84%；投资周期为3-6个月的产品破净占比较低，仅0.17%。

混合类公募产品中，投资周期为1-2年的产品破净比例最高，达29.06%；投资期限为2-3年、6-12个月的产品破净比例次之，依次为19.9%、19.7%。此外，投资周期为3年以上的混合类产品破净率相对较低，仅7.32%。

权益类公募产品中，投资周期3-6个月的产品100%破净；投资周期1个月以内的27只产品中有22只破净，占比81.48%；投资周期6-12个月及1-2年的产品破净率均为50%；投资周期1-3个月的产品无破净。

理财公司产品发行热度有所下降，中低风险产品占比持续增加

南财理财通数据显示，2024年4月，30家理财公司合计发行了1311只人民币理财产品，环比2024年3月的1459只减少了10.14%，理财公司产品发行热度有所下降。

发行数量位居前三的理财公司分别为兴银理财、信银理财、平安理财，产品发行数量分别为129只、95只和85只。

从募集方式看，公募型产品发行数量为1183只，占比90.24%，私募型产品发行数量为128只，占比9.76%，公募型产品仍是理财公司的发行主力。从运作模式看，封闭净值型产品占比73.53%，环比3月的70.80%略有增加，与以开放式产品为主的公募基金形成差异化竞争。

从投资性质上看，理财公司2024年4月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比维持高于95%的水平，为97.79%。混合类产品仅发行23只，权益类产品、商品及金融衍生品类产品分别为1只和5只。

从风险等级上看，一级新发产品数量所有下降，达到248只，占比18.92%，环比3月份的23.30%下降了4.38个百分点；二级(中低风险)新发产品占比继3月后持续上升，占比76.35%，环比3月份上升了3.39个百分点；三级(中风险)新发产品占比自去年9月9.05%降到今年3月3.5%后，首次上升，为4.27%。四级和五级新发产品数量较少。

从投资周期看，1月以内的产品数量占比减少，环比上月下降了5.86个百分点，占比14.49%。1-3个月和3-6个月期限的产品占比较上月分别增加了2.06个百分点和3.31个百分点。除3年以上期限产品外，其余期限产品占比均略有上升。

总结来看，2024年4月理财公司产品发行数量有所下降，整体产品仍以封闭式固收类产品为主，二级新发产品占比持续上升。

新发产品业绩基准普遍下调，吸金榜整体募集规模较上月明显上涨

从整体情况看，2024年4月新发产品平均定价水平均持续降低。新发固定收益类产品平均定价为3.12%，环比微降12bps；新发混合类产品平均定价为3.67%，环比3月份的3.62%降低了5bps。

具体到固收类产品上，4月各期限固收类产品业绩比较基准全部下调，6-12个月、1-2年和3年以上期限产品业绩比较基准延续3月下滑趋势，4月份平均定价分别为3.18%、3.44%和3.60%，环比分别下降了26bps、10bps和9bps。

从募集规模及投资周期来看，2年以下期限产品平均募集规模环比上月均有所上涨，3-6个月投资周期类型的产品平均募集规模环比增加最多，较上月增加1.56亿元，1个月以内、1-3个月、6-12个月及1-2年期限产品环比上月则分别增加0.36亿元、0.07亿元、1.06亿元和0.52亿元。2-3年及3年以上期限产品吸引力略微下降，较上月分别减少1.81亿元和1.61亿元。

从4月理财产品吸金榜前十名看，民生理财产品占三席，建信理财占两席，信银理财、华夏理财、中银理财、工银理财、浦银理财各占一席，上榜产品均为封闭式固收类产品。

4月上榜产品总募集规模达到463.985亿元，较上月增长117.525亿元，平均募集规模约46.398亿元，环比上月上涨33.92%。虽然4月债市调整，理财净值出现波动，但在“手工补息”监管加强和存款利率下调的背景下，理财收益率的比较优势凸显，驱动理财规模保持扩张态势。

其中，榜单前三实际募集规模均超50亿元，信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式93号”理财产品夺得吸金榜冠军，募集规模达到56.364 亿元；华夏理财“悦安封闭式理财产品102号”位列第二，募集规模为53.035 亿元；民生理财“富竹固收稳健封闭17号”排名第三，募集规模为51.419 亿元。

值得注意的是，4月新发产品募集规模最高的是信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式93号”，该系列产品已蝉联3个月吸金榜榜首。

稳定派息:“招银理财招越臻选联动理财计划”

4月招银理财新发2款PR5高风险私募产品——“招越臻选联动1号理财计划”和“招越臻选联动2号理财计划”，2款产品分别成立于2024年04月19日、2024年04月30日，投资周期为2年，适合激进型的客户购买。本产品为商品及金融衍生品类产品，产品主要投资于挂钩中证500指数的期权或收益互换等场外衍生品，其投资的衍生品结构派息率为:6.50%/年(已扣除费用及税费)，认购起点为1000万元(超出认购起点部分，须为1元或1元的整数倍)。据产品说明书，在存续期间内，投资者可于派息日获得产品所投资的底层衍生品结构派息收益，派息收益=衍生品结构投资本金×派息率×派息天数/365。

到期产品压力下降，1年以内产品占比超六成

南财理财通数据显示，2024年4月共有29家理财公司合计804只封闭式人民币理财产品到期，环比3月份的858只减少了6.29%。具体来看，到期产品中固收类有758只，混合类有44只，权益类有2只，无商品及金融衍生品类产品到期。募集方式上，公募型产品660只，占比超过80%，达到82.09%，私募型产品144只，占比17.91%。按机构来看，兴银理财、工银理财、兴银理财到期产品数量位居前三，到期产品数分别为52只、51只、46只。

按投资周期看，到期产品投资周期为1年内期限约占64.43%。6-12个月期限产品数量占比下降4.77个百分点，其余期限产品数量占比均有所增加。投资周期为1-3个月、3-6个月的产品占比环比上月均增加了0.45个百分点；1-2年投资周期类产品占比增加2.11个百分点，2-3年期增加1.62个百分点。

固收类产品达标率环比上月上涨，混合类产品达标情况改善

因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析。

在有披露到期净值的681只封闭式到期产品中，固收类到期产品有639只，混合类到期产品有40只，2只权益类产品到期。从达标情况看，有222只固收类产品成立以来年化收益超过业绩比较基准中枢，业绩达标过半，达标率为59.00%，环比3月(53.84%)增加5.16个百分点。此外，混合类产品较上月达标情况有所改善，有4只产品达标。

具体来看，在固收类产品中，1年以内产品达标率均高于整体平均水平，6-12个月期限产品达标率环比上月增加13.74个百分点，1-2年期限产品增加15.69个百分点。固收类和混合类的长期限产品的整体达标率仍维持在较低水平。

一年以内存续产品占比微升，信银、招银、兴银存续产品数量位列前三

据南财理财通数据，截至2024年4月30日，31家理财公司共有存续理财产品20,170只。投资性质上，固定收益类产品占比90.27%，混合类产品占比7.18%，权益类产品占比0.93%，商品及金融衍生品类产品占比1.61%。

按发行机构来看，信银理财、招银理财和兴银理财的存续产品数量包揽前三，分别为1,683只、1,596只和1,451只，依次占发行总量的8.34%、7.91%和7.19%。

从投资周期来看，4月末存续产品投资周期在1年以下的产品占比和数量均有提升，与此同时，1年以上期限产品占比和数量则呈现下滑形态。1年以内期限的存续理财产品占比之和为57.88%，较3月末提升0.85个百分点。其中，1月以内期限存续产品占比较3月末提升0.32个百分点，3-6个月期限产品占比较3月末提升0.36个百分点。投资周期在1-2年和2-3年的存续产品占比分别为27.75%和11.76%，较3月末占比下降0.42个百分点和0.38个百分点。

从产品募集方式来看，85.37%的存续产品为公募，14.63%的产品为私募。

从存续产品风险等级来看，10.5%的产品风险等级为一级，66.78%的产品风险等级为二级(中低风险)，三级(中风险)产品占比19.92%，四级(中高风险)产品占比0.79%，五级(高风险)产品占比2%。

4月债市先涨后跌，固收类理财今年来平均净值增长1.22%

南财理财通数据显示，截至4月30日，所有投资性质类型理财今年以来平均净值增长率均为正数。固定收益类公募理财、混合类理财、权益类理财和商品及金融衍生品理财今年以来平均净值增长率分别为1.22%、0.82%、1.52%和0.82%。最大回撤方面，固收类产品回撤幅度最小，平均最大回撤为0.15%，权益类产品平均回撤幅度最大，平均最大回撤为13.99%；混合类理财平均最大回撤为1.36%；商品及金融衍生品平均最大回撤为1.41%。

正收益产品方面，截至4月末，理财公司已披露净值的公募理财产品今年以来正收益比例超过95%，达到96.73%，固定收益类、混合类和商品及金融衍生品类公募理财今年以来正收益产品占比均超八成，分别为98.37%、83.56%和100%；权益类公募产品今年以来正收益产品占比相较之下较低，为54.55%。虽然商品及金融衍生品类公募理财今年以来净值增长率均为正数，但值得注意的是，因产品样本较少，仅有5只产品中，其中有3只产品在4月末仍处破净状态。

4月，国内权益市场整体微涨，但行业分化依旧，家电、银行、化工行业涨幅居前。政策方面，证监会出台“国九条”，严把上市关，加大退市监管，优化资本市场环境，有利于中长期资金入市。4月债市先涨后跌，优质资产匮乏主线未变。受财政部及央行发声或将在二级市场开展国债买卖影响，债市4月前中期表现较好，随着长债交易过热风险集聚，央行表示长债收益率需匹配合意区间，月末长债收益率应声上行，债市有所下跌，彼时临近五一假期，理财产品净值披露会有相应滞后，因此固定收益类理财业绩表现未受明显影响，仍呈较好态势。

分投资周期看，截至4月30日，在固定收益类公募产品中，2-3年期限固定收益类产品今年以来平均净值增长率最大，为1.38%；3年以上期限产品次之，为1.34%；1-2年和6-12个月投资期限产品平均收益分别为1.26%和1.26%。

在混合类产品中，各投资期限产品均录得正收益。其中，投资期限为2-3年的产品今年以来平均涨幅最大，为1.09%；1月以内期限产品涨幅0.98%，值得注意的是，这一数值超过同投资期限的固定收益类产品。与上月相同，投资周期1月以内及在2-3年的产品近期性价比较好。

美元理财今年以来平均净值增长1.44%

据南财理财通数据，截至4月30日，理财公司固收类公募产品今年以来平均净值增长率为1.22%。贝莱德建信理财、汇华理财和渤银理财今年以来平均净值增长率位列前三，依次为1.56%、1.51%和1.44%。此外，理财公司存续外币理财以美元理财为主，公募固定收益类美元理财今年以来平均净值增长率为1.44%。

理财公司现金类公募理财今年以来平均7日年化均值为2.2661%。渤银理财、徽银理财和苏银理财平均七日年化位列前三，依次为2.5551%、2.4998%和2.4613%。